Terminu skirtumai, dar vadinami palūkanų normų skirtumais, atspindi skirtumą tarp ilgalaikio palūkanų normos ir trumpalaikes skolos priemonių, tokių kaip obligacijos. Norėdami suprasti terminų kainų skirtumų reikšmę, pirmiausia turime suprasti obligacijas.
Obligacijos ir terminų pasiskirstymas
Terminų skirtumai dažniausiai naudojami palyginant ir vertinant dvi obligacijas, kurios yra fiksuotos susidomėjimas vyriausybių, įmonių, komunalinių paslaugų ir kitų didelių subjektų išleistas finansinis turtas. Obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, per kuriuos investuotojas iš esmės skolina obligacijų emitento kapitalą nustatytam laikotarpiui mainais už pažadą grąžinti pradinę vekselio sumą plius susidomėjimas. Šių obligacijų savininkai tampa emitento skolų turėtojais ar kreditoriais, nes subjektai išleidžia obligacijas kaip kapitalo kaupimo ar specialiojo projekto finansavimo priemonę.
Individualios obligacijos paprastai išleidžiamos nominalia verte, kuri paprastai yra 100 USD arba 1 000 USD nominalios vertės. Tai sudaro obligacijos pagrindinę sumą. Išleidžiant obligacijas, jos išleidžiamos su nurodyta palūkanų norma arba atkarpa, atspindinčia tuo metu vyravusią palūkanų normų aplinką. Šis kuponas atspindi palūkanas, kurias emitentas privalo sumokėti savo obligacijų turėtojams ne tik grąžindamas obligacijos pagrindinę sumą, bet ir pradinę paskolintos sumos grąžinimo dieną. Kaip ir bet kuri
paskolą taip pat skolos dokumentas, obligacijos taip pat išleidžiamos su išpirkimo data arba data, kai pagal sutartį reikalaujama grąžinti visą sumą obligacijos turėtojui.Rinkos kainos ir obligacijų vertinimas
Vertinant obligaciją, yra keletas veiksnių. Pavyzdžiui, emitento kredito reitingas gali įtakoti obligacijos rinkos kainą. Kuo aukštesnis emitento kredito reitingas, tuo mažiau rizikinga investicija ir galbūt vertingesnė obligacija. Kiti veiksniai, kurie gali turėti įtakos obligacijos rinkos kainai, yra išpirkimo data arba laikotarpis, likęs iki galiojimo pabaigos. Paskutinis ir, ko gero, pats svarbiausias su terminų skirtumais susijęs faktorius yra atkarpos palūkanų norma, juo labiau kad ji palyginti su tuo metu vyravusia bendrąja palūkanų norma.
Palūkanų normos, terminų skirtumai ir pelningumo kreivės
Atsižvelgiant į tai, kad fiksuotos palūkanų normos obligacijos mokės tą patį nominalios vertės procentą, obligacijų rinkos kaina laikui bėgant skirsis priklausomai nuo dabartinės palūkanų normos aplinkos ir nuo to, kaip kuponas lyginamas su naujesnėmis ir senesnėmis išleistomis obligacijomis, kurios gali turėti didesnę ar mažesnę apatinis kuponas. Pavyzdžiui, vertingesnė bus obligacija, išleista aukštų palūkanų normų aplinkoje su dideliu kuponu rinkoje, jei sumažėtų palūkanų normos, o naujų obligacijų kuponai atspindėtų žemesnę palūkanų normą aplinka. Čia palyginimo priemonė yra terminų pasiskirstymas.
Terminas „pasiskirstymas“ išmatuoja skirtumą tarp dviejų obligacijų, turinčių skirtingą grąžinimo terminą ar galiojimo terminą, atkarpos arba palūkanų normos. Šis skirtumas taip pat žinomas kaip obligacijų pelningumo kreivės nuolydis, kuris yra grafikas, kuriame pavaizduotos vienodos kokybės obligacijų palūkanų normos, tačiau nurodytu laiko momentu skirtingos išpirkimo datos. Ekonomistams, kaip būsimų palūkanų normos pokyčių prognozuotojui, svarbi ne tik pajamingumo kreivės forma, bet ir jos nuolydis. dominantis taškas, kuo didesnis kreivės nuolydis, tuo didesnis termino skirtumas (atotrūkis tarp trumpalaikio ir ilgalaikio palūkanų normos) normos).
Jei termino skirtumas yra teigiamas, ilgalaikiai kursai yra didesni nei trumpalaikiai kursai tuo metu, ir tariama, kad skirtumas yra normalus. Tuo tarpu neigiamas terminų skirtumas rodo, kad pajamingumo kreivė yra apversta, o trumpalaikės palūkanos yra didesnės nei ilgalaikės.